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耿爽：你经常来我们记者会，应该知道，作为一条原则，我们一般不对媒体、智库、专家、学者的观点、评论和文章、报告作出直接和具体回应。所以，这里我只原则讲几句。40年前，中国打开大门搞改革开放，我们欢迎包括美国在内的各国企业、媒体、智库、学生到中国来。40年来，他们见证了也参与了中国的改革开放进程，中国今天的发展建设成就也有他们的贡献。

天线投顾指出，短期来看，日线级别的反弹趋势又一次被破坏，短期在一次面临调整压力，不过整体调整区间有限。市场趋势的转变就像婴儿的脸一样说变就变，前一个交易日还是多头趋势，瞬间就变成空头趋势，市场仍是弱势的格局走势，短期市场操作的难度不小。操作上，近期市场的热点主要集中在政策的刺激上，建议紧随政策脚步，适当布局有政策预期品种。

我们在实际调研中触目惊心，一些小型县级市各种平台债务总和竟然上百亿，每年的利息都是一个严重的负担。让人担心的是，财政已经基本庞齐化了，一旦新债发行不畅就存在工资发不出，旧债还不了的问题。今年在去杠杆和资管新规的压力下，一些县级市的城投债和平台贷款开始出现问题。如果不能对非标宽恕，那么接下来集中进入偿还期的违约情况还会恶化。这是中国当前金融周期最大的问题。

由此可见，孙宇晨之错，还不是过度炒作的问题，而是商业模式一开始就涉嫌违法的问题。价值观有哪些硬伤？大爷我仍然坚持认为，作为一种营销手段，只要不违法，炒作本身不是太大问题。但是，如果一种商业模式完全依赖炒作，短期内无论炒得多高，长期来看，终究逃不掉崩盘的宿命。

“虽说企业有正常程序可走、也有脱离清单的可能，但前提是契合美国的国家安全利益和外交政策需求（一切由美国政府说了算）。并且由于欧盟、日本等往往与美国的出口管制步调保持一致，所以企业在国际上的信誉也会受到较大的冲击。”程慧写道。面对突如其来的禁令，海康威视、旷视科技等公司做出了及时回应。

综上，15、16年主要是经营持续恶化、杠杆推高违约，所以核心风险指标体现在经营利润率、杠杆率、短期有息负债占比等指标；今年主要是前期非理性扩张主体融资收紧违约，所以核心风险指标关注前两年投资大幅支出与18年筹资下行，19年整体盈利的压力开始体现，在投资现金流指标的基础上，还应持续关注盈利的恶化。据此，我们对于存续民企主体进行了排雷，警惕15-17年投资现金流大幅增加，且主要依赖融资现金流入而经营现金流很弱甚至长期为负的主体，筛选17年投资/筹资指标小于-1的，17年投资/经营指标小于-2的，18年中报短期有息负债占总资产比高于20%的，18年中报货币资金对短期有息负债覆盖小于50%的，此外，特别关注筛选出标的中杠杆率高、利润率低的主体。