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3.2城投债市场回温，表现优于产业债城投债二级市场随之回温，利差持续回落。我们观测到的城投债中票利差在今年7月达到高峰值之后，已经有连续3个月回落，以10月为例，截至10月底城投中票AAA级与AA+级利差均较9月底下行9BP，AA级城投利差下行4BP。
资料显示，2015年1月，上海莱士披露拟使用自有资金不超过10亿元用于风险投资，次年2月将上限调高至40亿元。2015年1月，上海莱士买入万丰奥威，此后多次进行增减持操作，至2017年9月30日，共持有万丰奥威6956万股。上海莱士“围猎”兴源环境则动用了杠杆，其作为劣后方先后设立天治星辰5号、汇博10号、金鸡报晓3号等产品，自2016年4月起多次买卖兴源环境股票，截至2017年9月30日，合计持有兴源环境5038万股。
市场已经变天。金融和投资成了林和平和富贵鸟“翻身”的稻草之一。不过，这些也并非富贵鸟的经验所在，结局可想而知。2018年2月，国泰君安发布风险性提示，富贵鸟至少存在49.09亿元的资产可能无法收回。这其中就包括“14富贵鸟”本金8亿元和相对利息、“16富贵鸟”本金13亿元和相应利息等公司债券。
从政策目的来看，我们可以将上述政策分为以下几类：一是努力释放基础货币。主要措施包括6月24日、10月7日宣布定向降准，分别释放7000亿和超过1万亿的流动性，以及6月25日、10月22日央行宣布增加再贷款和再贴现额度1500亿。二是提高货币乘数，体现为疏通货币政策传导路径或提升金融机构的风险偏好。包括银保监会于8月18日发文、银保监会和央行分别于7月17日和9月4日召开相关座谈会、央行于7月18日窗口指导等鼓励金融机构加大信贷投放或购买债券力度，央行调整MPA参数、放宽资管新规执行尺度等缓解信用收缩。此外近期针对民营企业融资问题，央行拟在MPA考核中增设临时性专项指标，考核民营企业贷款投放，引导定向降准范围内的金融机构将净释放资金用于发放民企、小微企业贷款；而银保监会郭主席11月8日接受央行金融时报访谈，提出“商业银行对民企贷款要实行“一二五”的目标”，也就是在新增公司类贷款中，大型银行对民企贷款不低于1/3，中小型银行不低于2/3，争取三年以后，银行对民企贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。
我们的研究提出了这样一些问题，也提到了必须帮助农村的居民更好的理解金融产品，让他们能够利用这些领先的创新，尤其是老年人，可能他们在数字化的应用方面会比较困难一些。除了实际的居民之外，技术和创新这块的快速增长带来了法规的机会和挑战。我们也需要有相应的创新，相应的知识帮助各个政策制定者和监管者更好的监测进展，识别出新兴的趋势、针对性的针对，法规框架，鼓励能够帮助实现最后一公里的可持续方案。
争议会随着时间的推移而得到证明，关键的问题则是如何在春季骚动中寻找到合适的投资机会。本轮行情中，5G吹响了冲锋号——自2018年10月19日以来，上证综指期间上涨2.7%，5G指数则累计上涨35.8%，超额收益显著。那么，谁会是下一个5G呢？
